Gayrimenkul sektörü, istihdama katkısı, ödemeler dengesi üzerindeki pozitif etkisi ve GSMH’deki payı dikkate alındığında ülkemizin büyümesinde dinamo görevi gören sektörler arasında yer almaktadır. Makroekonomik büyüme ile en çok ilişkili olan sektör gayrimenkul sektörüdür ve bu nedenle sektörde yapılacak iyileştirmeler doğrudan ekonomik büyümeye yansıyacaktır. Örneğin bankacılık sektöründe kullanılan kredilerin son 10 yıllık dağılımına bakıldığında, konut kredilerinin ihtiyaç kredisinden sonra en yüksek payı aldığı görülecektir.
Bununla birlikte sektörün hem girdisinin hem de çıktısının görece daha maliyetli olması sektörde orta gelir tuzağı olarak adlandırılan likidite problemini de beraberinde getirmektedir. Günümüzde sektörde en çok konuşulan konular arasında yer alan arz ve fiyat balonları bu problemin bir sonucudur. Buradan hareketle sektörün arz ve talep dinamiklerinin detaylı bir şekilde analizi çok önemlidir.
Sonuç olarak, ülkemiz için taşıdığı önem ve riskler birlikte ele alındığında gayrimenkul yatırımının diğer finansal enstrümanlarda olduğu gibi profesyonel bir şekilde yapılması gereği karşımıza çıkmaktadır. Gayrimenkullerin bir finansal portföy yönetir gibi yatırımcısına gösterge getiriler kadar kazandıracak şekilde profesyonel yönetilmesi şarttır. Bu da gayrimenkul sektörü ile kurumsal finansman kavramını birlikte ihtiva eden Gayrimenkul Yatırım Fonları (GYF)’nı akla getirmektedir.
GYF, SPK’nın 03.01.2014 tarih ve III-52.3 sayılı Gayrimenkul Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği ile ülkemiz sermaye piyasasında yerini almış bir kurumdur.
Bu kitapta fon ve yatırım fonu kavramları ışığında GYF’ler açıklanmakta; GYF’lerin hukuki çerçevesi ilgili tebliğ doğrultusunda ayrıntılı olarak incelenmekte ve GYF’lerden beklentiler, GYF vs GYO karşılaştırılması ile GYF’lerin güncel problemler irdelenmektedir.

İÇİNDEKİLER
1. GİRİŞ ......................................................................................................... 1
2. FON KAVRAMI ................................................................................................. 3
2.1 Fon ve Para Kavramları ............................................................................. 4
2.2 Fon Mekanizmasının İşleyişi ...................................................................... 6
3. YATIRIM FONU .......................................................................................... 9
3.1 Yatırım Fonu Türleri ................................................................................... 9
3.2 Ülkemizde Yatırım Fonları İle İlgili Hukuki Düzenlemeler .......................... 11
4. GAYRİMENKUL YATIRIM FONU (GYF) ...................................................... 19
4.1 GYF’nin Tanımı .......................................................................................... 19
4.2 GYF ve GYO’nun Karşılaştırılması ............................................................ 20
4.3 GYF’nin Yatırım Alanları ............................................................................ 24
4.4 Fonun Mal Varlığı ....................................................................................... 25
4.5 Fonun Yatırımcıları Bilgilendirme Dokümanları ......................................... 26
4.6 Fon Kurucusu ............................................................................................. 27
4.6.1 Kurucunun Organizasyon Yapısı ...................................................... 28
4.6.2 Kurucunun Hukuki ve Ekonomik Çevresi .......................................... 28
4.7 Fonun Kuruluşu .......................................................................................... 30
4.8 Fon Katılma Paylarının İhraç ve Satışı ...................................................... 31
4.8.1 Katılma Belgelerinin İhracı ................................................................ 31
4.8.2 Katılma Paylarının Değeri ................................................................. 33
4.8.3 Katılma Paylarının Satışı ................................................................... 33
4.8.4 Katılma Paylarının Devri ................................................................... 36
4.8.5 Katılma Paylarının Fona İadesi ......................................................... 36
4.8.6 Fon Katılma Paylarının Borsa İstanbul’da İşlem Görmesi ................ 37
4.8.7 Fonun Asgari Portföy Büyüklüğü ...................................................... 37
4.9 Fonun Yatırım ve Faaliyet Alanları ............................................................. 38
4.9.1 Fonun Yatırım Yapabileceği Alanlar ................................................. 38
4.9.2. Fonun Yapması Yasak Olan Yatırımlar ........................................... 39
4.9.3 Fon Portföy Yapısı İle İlgili Düzenlenmeler ....................................... 40
4.9.4 Tapuya Şerhi Zorunlu İşlemler .......................................................... 40
4.9.5 Fonun Borçlanma Hususu İle İlgili Düzenlemeler ............................. 41
5. GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI (GYO) İLE
GAYRİMENKUL YATIRIM FONLARININ (GYF)
ALTERNATİF YATIRIM ARACI OLARAK KARŞILAŞTIRILMASI ................. 43
5.1 Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkların İncelenmesi ........................................... 43
5.2 Gayrimenkul Yatırım Fonlarının İncelenmesi .............................................. 50
6. GAYRİMENKUL YATIRIM FONLARININ İŞ MODELİ .................................. 55
6.1 Gayrimenkul Yatırım Fonlarının Gelir Kaynakları Analizi ........................... 55
6.2 Gayrimenkul Yatırım Fonlarının Yatırım Süreci (Yatırım Kriterleri,
Gayrimenkullerin Değerlendirilme Kriterleri ve Gayrimenkullerin
Değerlemesi Süreci) ................................................................................... 58
6.3 Fon Oluşturma Stratejileri .......................................................................... 62
7. GAYRİMENKUL YATIRIM FONLARINDAN BEKLENTİLER ........................ 67
8. GAYRİMENKUL YATIRIM FONLARININ GÜNCEL SORUNLARI ................ 75
SON SÖZ ........................................................................................................ 79
KAYNAKÇA .................................................................................................... 81

TABLO LİSTESİ
Tablo 2.1.: Yatırımcı X’in Varlık Dağılımı ......................................................... 4
Tablo 3.1.: Ülkemizde Yer Alan Fon Türleri ..................................................... 12
Tablo 4.1.: GYO ve GYF’nin Ortak / Benzer Özellikleri .................................... 21
Tablo 4.2. : Borsa İstanbul’da Hisse Senetleri İşlem Gören GYO Listesi ........... 23
Tablo 4.3. : Ülkemizde Kurulan GPYŞ ve Yönetilen GYF Sayıları ..................... 24
Tablo 4.4.: Fon Bilgilendirme Dokümanları ...................................................... 27
Tablo 5.1. : GYO’ların Temettü ve Hisse Senedi Fiyat Performansı ................... 44
Tablo 5.2. : GYO Hisse Senetleri PD / DD ve F / K Finansal Çarpan Analizi ...... 47
Tablo 5.3. : GYO Yabancı Payı Oranları .......................................................... 48
Tablo 6.1.: Hedef Konut Yatırımına İlişkin Temel Varsayımlar .......................... 60
Tablo 6.2.: Nakit Akımının Yıllar İtibarıyla Bugüne İndirgenmesinde
Kullanılan Varsayımlar ..................................................................................... 60
Tablo 6.3. : Hedef Konutun Yıllar İtibarıyla İndirgenmiş Nakit Akımları .............. 62
Tablo 7.1. : Sektör ve Dönem Bazında GSYH % .............................................. 70
Tablo 7.2.: Kira Getirisi Bazlı Konut Yatırım Analizi ......................................... 71
Tablo 7.3.: 2019 Yılı TÜİK Konut Satış Bilgileri ................................................ 72
Tablo 8.1: Gayrimenkul Yatırım Fonlarının Finansal Göstergeleri .................... 76

ŞEKİL LİSTESİ
Şekil 2.1.: Yatırımcı X’in Şirketinin
Varsayımsal Bilançosu Fon Sürecinin İşleyişi ................................... 5
Şekil 2.2.: Fon Sürecinin İşleyişi ......................................................................... 7
Şekil 4.1.: Kurucunun Hukuki ve Ekonomik Çevresi ........................................... 28
Şekil 7.1. : Başarılı Bir GYF’nin Temel Karakteristikleri ....................................... 30

GRAFİK LİSTESİ
Grafik 5.1.: GYO ve BIST-100 Karşılaştırmalı Fiyat Performansı Analizi ............. 49
Grafik 6.1.: Türkiye Geneli Konut Fiyat Endeksi ................................................... 55
Grafik 6.2.: Perakende Yoğunluğu (1000 kişi başına düşen m2 ) .......................... 56
Grafik 6.3.: Birincil Kira Getirisi (m2 / ay / EUR) .................................................... 57
Grafik 7.1.: İnşaat Sektörünün GSYH İçindeki % Payı ......................................... 68
Grafik 7.2.: GSYH ve İnşaat Sektörü Karşılaştırmalı Yıllık Büyüme Hızları ......... 69

Barkod

: 9786057662330

Yayınevi

: Nobel Akademik Yayıncılık

---

ISBN

: 9786057662330

Dili

: Türkçe

---

Basım Yeri

: Ankara

Baskı Sayısı

: 1. Baskı

---

Diğer

: